文丨科技新知官方雅婷
剪辑丨九黎
一场颠倒主次的融资，改写AI圈游戏端正。
6月16日，DeepSeek完成首轮外部融资，募资超500亿元，估值打破3380亿元，刷新国内AI单轮融资记载。但比数字更耐东谈主寻味的，是藏在数字背后的往返结构。
创举东谈主梁文锋个东谈主出资200亿元，占本轮融资比例约四成，出资额跨越腾讯、国度大基金等任何一家机构。除国度东谈主工智能产业投资基金外，外部投资方不享有投票权，不设董事会席位，仅能按出资比例共享财务收益，同期收受五年锁如期欺压。
翻译成口语：钱进来了，但公司的标的盘谁也别思摸。一场融资，融出了甲方变乙方的奇幻戏码。而清醒这一切的钥匙，藏在梁文锋的另一个身份里。
01、融资的反常：创举东谈主反作念最大出资方
正常科技创业的融资逻辑向来了了：创举东谈主出让股权疏浚资金，投资机构出资取得话语权，两边共同绑定功绩与上市预期。这套玩法无论是在纳斯达克如故港交所，走过了无数科技公司的成长周期，是业内公认的默许脚本。莫得东谈主认为这套逻辑有什么问题，因为它原本即是为了均衡两头利益而想象的：有钱的找有期间的，有期间的找有钱的，各得所需。
但DeepSeek这一轮融资，把这套逻辑从根上颠覆了一遍。梁文锋个东谈主出资200亿元，占本轮融资比例约四成，出资额跨越腾讯、国度大基金等任何一家机构，是名副其实的最大单一投资方。这件事的反常之处，不单是是数字上的惊东谈主，更在于脚色的错位：表面上需要被投资的阿谁东谈主，反而掏出了最多的钱。投资东谈主进来了，主客关连却偷偷颠倒了，是创举东谈主在出资这轮融资，而不是外部机构在投资这家公司。
股权架构通常把这份强势写进了法律文本：融资启动前，梁文锋先通过工商增资将个东谈主径直持股比例从1%提高至34%。重复波折持股后，最终受益股份达84.29%，手持100%表决权。除国度东谈主工智能产业投资基金直投的约10亿元外，总计外部投资方均不取得董事会席位，不享有中枢方案投票权，仅能按出资比例共享财务收益，同期收受五年锁如期欺压，半途无法幽闲退出。
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换句话说，外部资金进来买的不是这家公司的标的盘，买的只是一张坐在后排、莫得发言权的财务分红票。连腾讯和国度大基金这么量级的机构，在这轮融资里也只可作念隧谈的财务投资方，进了门，却上不了桌。这不是创举东谈主一时苟且，而是被结构性地想象进了整套往返框架之中。先把遗弃权透顶焊死，百人牛牛电子app2026中国最新版再把外部资金请进门，措施不行错，逻辑不行乱。
02、强势的底气：自有造血托底耐久研发
但强势从来不是空中楼阁，撑起这套近乎历害端正的，是一块极其塌实的现款流地基。梁文锋的另一重身份，是国内头部量化私募幻方量化的创举东谈主。这家公司在日常行家视线里知名度并不高，但在量化投资范畴，早已是真材实料的行业标杆。
幻方量化刻下管制限度超700亿元，2025年收益均值达56.55%。从耐久来看，近三年收益均值为85.15%，近五年收益均值达114.35%。不管二级市集怎样震憾，每年王人能不时产出可不雅的管制费与功绩分红。非常于，这是一台不依赖任何外部输血、不错不时自行造血的现款机器。
DeepSeek征战于2023年7月，领先只是幻方量化里面孵化的AI业务部门。征战的前三年，险些莫得灵通外部融资，全部研发进入王人由自有资金撑持。这少量，放在烧钱如活水的大模子赛谈里，显得格外水火梗阻。行业里大王人玩家依赖风险投资输血，每轮融资王人必须交出亮眼的增长弧线和交易化故事，不免随着融资节拍调度标的，模子道路顺着投资东谈主的预期走，而不是顺着期间自己的逻辑走。DeepSeek的早先从一启动即是反的，因为压根不缺钱，Z6尊龙凯时中国官方网站是以压根不需要攀附任何东谈主。
也正因如斯，本轮融资的中枢诉求，从一启动就不是填补资金缺口。它要贬责的是两个更具体的问题。其一，给职工期权作念市集化订价。曩昔一年，DeepSeek至少5名中枢研发成员证据下野：V3中枢孝顺者罗福莉被雷军以千万年薪挖至小米，R1中枢磋商员郭达雅入职字节，第一代大谈话模子中枢作家王炳宣去了腾讯。莫得公允的市集估值，期权即是一张白纸，留不住信得过懂模子的东谈主。这一轮融资，本色上是给期权定一个看得见摸得着的价钱，而非确切需要这500亿来烧。其二，绑定国度大基金，疏浚国产算力的耐久优先供给，为后续适配国产芯片的期间道路铺好地基。
这是一轮带着明确计谋筹算的融资，而不是一次被动外出找活路的救场之举。恰是这层现款流底气，才让对峙开源、深耕耐久AGI道路不再只是创举东谈主的心扉表态，而是有轨制撑持、有钱托底的委果采用。
03、道路的打破：跳出硅谷的孤立旅途
曩昔两年，国内AI行业的发展，长久绕不开一套对标硅谷的叙事框架。OpenAI每完成一轮融资，国内就随着掀翻一轮融资潮；谷歌推出闭源策略，国内就集体计议开源道路的命悬一线；英伟达芯片稀缺，国内就集体堕入GPU慌乱。通盘行业的脚本，像是在照着国外的提词器照单全收，鲜有东谈主停驻来弘扬问一句：这套从硅谷移植来的逻辑，确切得当咱们我方的条目和节拍吗？
DeepSeek的这套组合拳，偏巧在硅谷的创业模板里找不到任何对应样本。创举东谈主统统控股、自有现款流托底、绑定国产算力底座、对峙耐久开源道路，这四张牌放在沿路，既不属于好意思国知名创业孵化器YCombinator塑造的那套风险投资驱动花式，也差别于国内互联网大厂以流量生态绑定市集份额的经典嘱托。它是一条从自身交易基因里长出来的旅途，而不是从外部脚本里套进来的复刻版块。这种死别，听起来奥秘，落到践诺里却天渊之隔。
而这条旅途里有一个细节，也值得单独拎出来玩味：国度东谈主工智能产业投资基金直投约10亿元，保留投票权且不受五年锁如期欺压。这是整套架构里惟一的例外，折射出的是算力主权在整套计谋里的优先级之高。DeepSeek在交易逻辑上远离了总计机构的遗弃权，却在算力层面给国度队留了一扇长久开着的门，这不是矛盾，这是践诺：思让模子跑在国产芯片上，得先让这扇门保持开着。
事实上，DeepSeekV4发布的同期，华为晓示昇腾超节点全系列居品已全面支柱DeepSeekV4系列模子。多位业内东谈主士示意，DeepSeekV4基于华为昇腾终了全栈适配，标记着国产大模子和国产算力芯片还是买通了从教训到部署的全经过。
固然，这条路上的挑战通常不行粉饰。前沿模子教训成本不时攀升，开源所承担的交易代价逐年扩大，个东谈主默契能否耐久灵验地均衡产业法例，这些王人是需要时辰考据的未知数。但有少量不错详情：DeepSeek为中国AI的叙事，开辟了一条不再需要参照硅谷坐标系来丈量自身的孤立旅途。中国大模子行业，正在从期间追逐阶段，走入道路信得过分化的新阶段。
500亿融资落地，是行业分化的里程碑。
有东谈主活在融资周期里，靠限度膨胀霸占市集；有东谈主守着期间初心，用壮健现款流托住耐久探索。梁文锋走了一条硅谷写不出的路：创举东谈主控股84%，我方掏出最大一笔钱，国度队跟投，模子道路与国产芯片绑定。
这条路能否通向AGI极端，还未可知。但它至少讲解注解了一件事：AI创业，从来莫得惟一的模范谜底。当老本的狂欢落潮，能笑到终末的无意是钱最多的阿谁，而是把整副牌攥在我方手里的东谈主。
参考贵寓：
钛媒体，《DeepSeek首轮融资超500亿元，梁文锋自掏200亿》，2026年6月17日
36氪，《曝DeepSeek融资细节，梁文锋怎样保住遗弃权》，2026年6月16日
天眼查，DeepSeek（杭州）东谈主工智能工商股权信息，2026年6月
私募排排网Z6·尊龙凯时「中国」官方网站，幻方量化2025年度功绩及限度数据